冶炼产能扩张与矿山增量有限并存，铜精矿加工费维持低位，锌矿供应恢复节奏慢于预期。
从供给端看，全球主要铜矿的增量项目投产节奏偏慢，而国内冶炼产能仍在扩张，铜精矿现货加工费承压，冶炼厂对原料品质与稳定性的要求同步提高。
锌矿方面，海外部分矿山复产进度不及预期，国内冶炼端开工率维持高位，矿端偏紧格局短期内难以明显缓解。
对贸易商而言，价格波动不是最大的挑战，货源与资金周转才是。保持合理库存、控制账期，比判断方向更重要。
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行业观察
2026年2月27日